{"id":2813,"date":"2015-09-25T06:00:15","date_gmt":"2015-09-25T04:00:15","guid":{"rendered":"http:\/\/eneasmagazine.com\/en\/?p=2813"},"modified":"2020-10-01T12:11:50","modified_gmt":"2020-10-01T10:11:50","slug":"lbo-liquidez-crediticia-y-oportunidades-de-compra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/eneasmagazine.com\/en\/bussines\/point-of-view\/lbo-liquidez-crediticia-y-oportunidades-de-compra\/","title":{"rendered":"LBO: Liquidez crediticia y oportunidades de compra"},"content":{"rendered":"\t\t
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Una compra venta apalancada o LBO se fundamenta en financiar la mayor parte del precio de adquisici\u00f3n de una empresa, mediante la obtenci\u00f3n de recursos financieros ajenos, los cuales van a estar garantizados precisamente por los flujos de caja futuros y por los activos de la empresa objeto de la compra<\/span><\/em><\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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Muchas veces se confunden los LBO y los MBO, ya que ambos tipos de operaciones de adquisici\u00f3n est\u00e1n muy relacionados, tanto que un MBO puede ser un LBO si incluye apalancamiento, pero un LBO puede no tener nada que ver con un MBO, ya que puede consistir en la compra mediante apalancamiento operativo de una empresa por parte de otra, sin que el equipo directivo de la empresa adquirida participe, mientras que en un MBO es requisito indispensable contar con los directivos. Por tanto un MBO puede ser un LBO pero un LBO no tiene porque ser un MBO.<\/span><\/p>

Tras el complicado juego de palabras del que seguramente han salido un poco mareados, vamos a exponerles a continuaci\u00f3n las principales caracter\u00edsticas y requerimientos de todo LBO.<\/span><\/p>

En primer lugar, en la empresa objeto de la adquisici\u00f3n, debe existir una tesorer\u00eda suficiente, consistente y estable que permita hacer frente a la deuda que se va adquirir para la compra de la empresa; es preferible que la empresa objetivo del LBO tenga un crecimiento constante o bien una estabilidad y recurrencia de ventas importante, de manera que la caja generada pueda ser destinada a repagar la financiaci\u00f3n; y es m\u00e1s que necesario que el equipo directivo, bien sea el anterior al LBO o bien un nuevo equipo estructurado por los nuevos propietarios, sea experimentado y est\u00e9 acostumbrado a trabajar en entornos de riesgo elevado y tensi\u00f3n financiera, puesto que la prioridad es doble, mantener o incrementar el crecimiento y repagar la deuda.<\/span><\/p>

Asimismo, es fundamental que en la empresa adquirida exista o se implante una mentalidad de eficiencia en los costes y las compras, de cara a permitir la liberaci\u00f3n de recursos para mejorar los ratios y asegurar el repago de la deuda aportada para el LBO.<\/span><\/p>

Pese a que anteriormente hemos comentado que en un LBO no es necesario contar con el equipo directivo pre-existente a la compra, pues en ese caso estar\u00edamos hablando de un MBO, s\u00ed que es m\u00e1s que conveniente, casi necesario, poder contar con la convicci\u00f3n, el empuje y el compromiso del equipo directivo, pre-existente o reestructurado; objetivos que se consiguen de un modo casi asegurado haciendo participe al equipo directivo de la estructura accionarial. De este modo, la implicaci\u00f3n en la gesti\u00f3n y en la consecuci\u00f3n de los resultados y el business plan deber\u00eda ser total.<\/span><\/p>

Igualmente, y debido a la propia naturaleza de la compra apalancada poniendo como garant\u00eda la propia empresa objeto de adquisici\u00f3n, es muy conveniente tener la seguridad de que al menos algunos de los activos existentes en la empresa pueden venderse o hacerse l\u00edquidos de un modo relativamente sencillo, o bien de optimizarse financieramente mediante una operaci\u00f3n de sale and lease-back<\/em>.<\/span><\/p>

Y por \u00faltimo, para que una operaci\u00f3n de LBO pueda salir adelante y llegar a buen puerto; la empresa a adquirir no debe poseer previamente a la operaci\u00f3n un apalancamiento financiero que impida nuevas opciones de endeudamiento e imposibilite la financiaci\u00f3n de la operaci\u00f3n.<\/span><\/p>

Si no se cumplen las premisas expuestas anteriormente, cualquier LBO estar\u00e1 condenado al fracaso de antemano.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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